Lumepall. Warren Buffett ja elu kui äri. Alice Schroeder

on piiratud; ta vaatab mõned nendest statistilistest andmetest läbi kokkuvõtlikult.

      46 Kaasreisijate kaebustest hoolimata ei ole Buffett kunagi käesoleva raamatu autorile teadaolevalt ühtegi õnnetust põhjustanud, kui infarktieelsed seisundid välja arvata.

      47 Beth Botts, Elizabeth Edwardsen, Bob Jensen, Stephen Kofe ja Richard T. Stout, „The Cornfed Capitalist“, Regardie’s, veebruar 1986.

      4

      Warren, mis lahti?

      Omaha ja Atlanta, august kuni detsember 1999

Buffetti enam kui 30 miljardist dollarist oli 99 protsenti investeeritud Berk­shire Hatha­way aktsiatesse. Ta oli rääkinud Sun Valleys sellest, kuidas turul on tähtsam kaalumis-, mitte valimismasin. Kuid just valimismasina arvamus tema aktsiate hinna kohta oli see, mis pani paika kõrguse, millelt ta jutlustas. Inimesed pöörasid talle tähele­panu, sest ta oli rikas. Seega prognoosides, et turg võib investoritele 17 aasta vältel pettumust valmistada,48 seisis ta kaljuserval ja teadis seda. Eksides ei ole ta mitte ainult terve Sun Valley naerualune, vaid tema isiklik positsioon maailma rikkaimate inimeste edetabelis võib langeda. Ja Buffett jälgis seda positsiooni väga hoolikalt.

      Kuni 1990. aastate lõpuni oli BRK (Berkshire Hathaway aktsiate sümbol) toetanud Buffetti profiili turust ette joostes ning saavutas 1998. aasta juunis oma tipptaseme, st 80 900 dollarit aktsia kohta. Asjaolu, et üheainsa Berkshire’i aktsia eest oleks saanud osta väiksemat sorti korteri, oli Ameerika ettevõtete seas ainulaadne. Buffettile oli aktsia hind lihtne viis mõõta tema edu. Aktsia hind oli kasvanud tõusvas joones sellest päevast alates, kui ta BRK ostis, makstes aktsiast 7,50 dollarit. Ehkki turg oli kuni 1990. aastate lõpuni kõikunud, oleks kuni 1999. aastani BRK aktsiaid ostnud ja neid alles hoidnud investor olnud siiski paremal järjel.

Aktsiahinna väärtuse aastane kasv
	1993	1994	1995	1996	1997	1998
BRK	39%	25%	57%	6%	35%	52%
S&P49	10%	1%	38%	23%	33%	29%

      Kuid nüüd avastas Buffett, et seisab uppuval platvormil täis aktsiaid, mis kellelegi ei meeldi, ja vaatab, kuidas T&T (tehnika ja tehnoloogia) aktsiad muudkui kõrgemale rühivad. 1999. aasta augustiks oli BRK kukkunud 65 000 dollarile. Kui palju peaks keegi maksma suure ja sissetöötatud ettevõtte eest, mis tõi igal aastal kasumina sisse 400 miljonit dollarit? Aga kui palju väikese ja uue ettevõtte eest, mis oli kahjumis?

      • Ettevõtte Toys „R“ Us tulu oli 400 miljonit dollarit aastas ja selle käive oli 11 miljardit dollarit.

      • Ettevõtte eToys kahjum oli 123 miljonit dollarit aastas ja käive oli 100 miljonit dollarit.

Turu valimismasin ütles, et eToys oli väärt 4,9 miljardit dollarit ja Toys „R“ Us oli väärt miljardi võrra vähem. Eeldati, et eToys purustab interneti abiga Toys „R“ Usi.50

Üks kahtlusepilv, mis turu kohal hõljus, oli seotud kalendriga. Asjatundjad prognoosisid, et katastroof võib turgu tabada 1999. aasta 31. detsembri keskööl, sest maailma arvutid ei olnud programmeeritud toime tulema kuupäevadega, milles aastaarv algab numbriga „2“. Paanikat kartes hakkas USA Föderaalreserv kiiresti rahavaru suurendama, et ennetada sularahapuudust olukorras, kus kõik riigi sularahaautomaadid üheaegselt kokku jooksevad. Sellise turbokiirenduse saanuna tõusis turg vahetult pärast Sun Valleyt spiraalina üles nagu 4. juuli51 ilutulestik. Kui oleksite jaanuaris investeerinud ühe dollari NASDAQi, st indeksisse, mis oli tuubil täis tehnoloogiaaktsiaid, oleks teie panus nüüd olnud väärt 1,25 dollarit. Sama suur panus BRKsse oleks olnud väärt vaid 80 senti. Detsembris lõpetas Dow Jonesi tööstuskeskmine aasta 25% tõusuga. NASDAQ sööstis 4000 punkti tasemest kõrgemale, olles teinud uskumatu 86% kasvu. BRK kukkus 56 100 dollarile. Vaid mõne kuuga oli BRK viimase viie aasta juhtpositsiooni tabanud tsunami.

Enam kui aasta vältel olid finantsasjatundjad Buffettit naeruvääristanud, öeldes, et ta on oma aja ära elanud, et ta on mineviku tunnistähis. Nüüd, uue aastatuhande künnisel, pani väljaanne Barron’s, nädalaleht, mille lugemine on Wall Streetil kohustuslik, Buffetti oma esikaanele koos pealkirjaga „Warren, mis lahti?“. Artikkel ise väitis, et Berkshire on valusalt „komistanud“. Buffettile sai osaks negatiivsete meediakajastuste laviin, millesarnast ta ei olnud iial näinud. „Ma tean, et see muutub,“ kordas ta ikka ja jälle, „ma lihtsalt ei tea, millal.“52 Tema pingul närvid ärgitasid teda vastulöögile. Kuid ta ei teinud midagi. Ta ei reageerinud.

      1999. aasta lõpupoole olid oma äri sulgenud või siis alla andnud ja tehnoloogiaettevõtete aktsiaid ostnud isegi paljud pikaajalised väärtusinvestorid, kes järgisid Buffetti meetodit. Buffett ei teinud seda. See, mida ta nimetas oma sisemiseks punktitabeliks – karmus finantsotsuste vastuvõtmisel, mis oli temaga kaasas käinud nii kaua, kui inimesed mäletasid –, ei lasknud tal vääratada.

„Ma tunnen, et olen selili, olen Sixtuse kabelis ja maalin. Mulle meeldib, kui inimesed ütlevad mulle: „Oi, see on kena maal.“ Kuid see on minu maal ja kui keegi ütleb: „Miks sa ei kasuta sinise asemel rohkem punast,“ siis ütlen talle: „Head aega.“ See on minu maal. Ja mind ei huvita, mis hinnaga nad seda müüvad. Maal ise ei saa kunagi valmis. See on asja juures suurepärane.53

      Tähtis aspekt inimeste käitumises on see, kas neil on sisemine punktitabel või välimine punktitabel. On hea, kui suudad olla rahul oma sisemise punktitabeliga. Ma küsin sellises olukorras alati: „Kas sa eelistaksid olla maailma parim armastaja, kuid lasta teistel arvata, et oled maailma halvim? Või pigem eelistaksid olla maailma halvim armastaja, kuid lasta kõigil teistel arvata, et oled maailma parim?“ See on õigupoolest üks huvitav küsimus.

      Ja veel üks küsimus: kui maailmal ei oleks võimalik su tulemusi näha, siis kas eelistaksid pigem, et sind peetakse maailma parimaks leiutajaks, kuid tegelikkuses on su saavutused maailma halvimad? Või tahaksid, et sind peetaks maailma halvimaks leiutajaks, kuid oled tegelikult maailma parim?

      Minu arvates on laste õpetamisel üks õppetund, mille nad väga-väga varajases nooruses saavad, see, millele nende vanemad rõhku panevad. Kui kogu rõhuasetus on sellel, mida maailm sinust arvab, unustades ära selle, kuidas sa tegelikult käitud, siis kujundad endale välise punktitabeli. Mis minu isasse puutub, siis tema oli täielikult sisemise punktitabeli mees.

      Ta oli tõepoolest isepäine tegutseja. Kuid ta ei olnud isepäine isepäisuse pärast. Ta lihtsalt ei hoolinud sellest, mida teised inimesed arvasid. Mu isa õpetas mulle, kuidas elu tuleks elada. Ma ei ole kunagi kedagi temasugust kohanud.“

      48 Buffett prognoosis turule kuni kuueprotsendist aastakasvu, kuid ajaloolisest perspektiivist lähtuvalt mitte mingisugust, ja selle mõttekäigu aluseks olevad arvutused viitasid sellele, et see näitaja võib olla kõrge. Tema pakutud kuus protsenti oli riskivaba pakkumine.

      49 S&P on Standard & Poor’s tööstuskeskmine, kõige laialdasemalt kasutatav meede aktsiaturu üldise tootluse mõõtmiseks. S&P sisaldab reinvesteeritud dividende. Berkshire ei maksa dividende. Kõik arvud on ümardatud.

      50 „Toys „R“ Us vs eToys, Value vs. Euphoria“, Century Management, www.aimproductions.com/CM/Library/Articles/Aug99/ToysRUsvsEtoys.html. 2005. aasta märtsis nõustus Toys „R“ Us ülevõtmispakkumisega, mille tegid riskikapitaliettevõtted Kohlberg Kravis Roberts & Co ja Bain Capital ning kinnisvara­ettevõtete kontsern Vornado Realty Trust tehingus, mille väärtuseks oli 6,6 miljardit dollarit.

      51