Проектное финансирование. Иван Родионов

(предварительного, окончательного).

      Оценка инвестиционного проекта.

      Принятие решения о финансировании.

      II. Инвестиционная фаза

      Проектирование и др. подготовительные мероприятия (создание проектной компании, оформление землеотвода, приобретение необходимых лицензий и т. д.).

      Организация конкурсных торгов, отбор поставщиков, подрядчиков, консультантов, заключение контрактов.

      Поставка машин, оборудования, других инвестиционных товаров.

      Строительно-монтажные работы.

      Пусконаладочные работы. Закупка сырья и других необходимых материалов. Обучение персонала.

      Испытание и сдача-приемка объекта.

      III. Эксплуатационная фаза

      Введение объекта в эксплуатацию и выведение его на проектную мощность. Техническое обслуживание.

      Реализация проектного продукта.

      Погашение долга по кредиту и выплата дивидендов акционерам.

      IV. Фаза закрытия проекта

      Демонтаж, консервация, продажа объекта. Ликвидация экологических последствий реализации проекта.

      2.3. Возможности финансирования проектов и основные отличия корпоративного и проектного финансирования

      Отметим, что важнейшим фактором самой возможности возникновения (а тем более эффективной реализации) инвестиционного проекта (в том числе, с использованием проектного финансирования) является его «финансируемость», то есть способность проекта привлечь необходимые финансовые ресурсы на приемлемых (конкурентных) условиях и обеспечить их возврат (кредиторам, акционерам, стейк-холдерам[29]) с нормой прибыли, адекватной рискам проекта и существующей конъюнктуре.

      Существует три основные возможности финансирования тех или иных инвестиционных проектов:

      – бюджетное,

      – корпоративное,

      – проектное.

      Бюджетное финансирование. В любой стране государство централизует все (или значительную долю) виды установленных законодательством поступлений от субъектов предпринимательской деятельности и населения, а также привлекает заемные средства внутри страны и во вне ее и часть полученных средств направляет на инвестиции в проекты. Правительства нередко прибегают к внешним заимствованиям у других стран, международных финансовых организаций (МФО), зарубежных коммерческих зарубежных банков, а также и на глобальных рынках капитала при дефиците внутренних поступлений (налоговых и заемных), увеличивая тем самым внешний долг страны. В устойчиво развивающейся экономике государственные гарантии, обеспечиваемые всеми видами бюджетных и внебюджетных поступлений, в первую очередь собранными налогами, являются наиболее надежным видом обеспечения привлекаемых зарубежных заемных средств. Адекватный налоговый режим обеспечивает высокую собираемость налогов в денежной форме, и, в итоге, государственные гарантии имеют высокую надежность и ликвидность, низкий риск и обеспечивают кредитуемой под них

29

Стейкхолдеры или заинтересованные стороны – это лица или организации, которые активно участвуют в проекте или интересы которых могут быть затронуты в ходе исполнения или в результате завершения проекта. Различают внутренних и внешних стейкхолдеров. Проектная компания, управляющая реализацией проекта, должна учитывать и осуществлять мониторинг интересов всех стейкхолдеров проекта в течение всего жизненного цикла проекта. Стейкхолдеры в наибольшей степени могут и должны влиять на проект на прединвестиционной стадии, поскольку на этой стадии каждая из них проводит анализ проекта и принимает решение об участии в проекте в той или иной форме. Принятые решения могут привести к изменению целей, содержания проекта и форм его финансирования.