Основные принципы комплаенс-контроля. М. А. Татчук

на финансовое состояние организации.

      Для анализа и оценки рыночных рисков используются следующие методики:

      ● анализ разрывов, который применяется при изучении разрывов процентных ставок, валютных разрывов и пр.;

      ● анализ чувствительности – изучение чувствительности активов и пассивов организации, капитала, финансового результата к изменению процентных ставок, курса валют и т. п.;

      ● анализ открытых валютных позиций[49];

      ● оценка возможных потерь;

      ● стресс-тестирование;

      ● качественный анализ финансовых рынков, включая анализ динамики основных макроэкономических показателей, осуществляемый с целью выявления возможных сценариев неблагоприятных изменений рыночных показателей.

      Ключевыми способами (методами) регулирования рыночного риска являются:

      ● диверсификация;

      ● лимитирование;

      ● хеджирование;

      ● резервирование;

      ● избежание риска.

      Диверсификация. Принцип диверсификации основан на распределении/разделении рисков, препятствующих возникновению их концентрации, путём распределения денежных средств организации по различного рода финансовым инструментам.

      Лимитирование. Основным инструментом управления рыночным риском в организации является система лимитов по вложениям в ценные бумаги. Сутью лимитирования является ограничение подверженности организации сознательно принимаемому риску определённой величины.

      Система лимитов включает:

      ● позиционные лимиты;

      ● лимиты на контрагентов (эмитентов);

      ● лимиты ответственности по казначейским операциям;

      ● лимиты на потери;

      ● лимит открытой валютной позиции в отдельных видах валют;

      ● лимит суммарной (совокупной) текущей открытой валютной позиции.

      Хеджирование представляет собой механизм нейтрализации рыночных рисков путём страхования (т. е. хеджирования) против колебаний рынка за счёт покупки/продажи контрактов на производные финансовые инструменты. Целью хеджирования является защита от неблагоприятных изменений цен на рынке акций, валют, процентных ставок и прочее. Получаемая фактическая открытая нетто-позиция определяет размер портфеля, находящегося под рыночным риском.

      Хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов, и в зависимости от используемых видов финансовых инструментов различают механизмы хеджирования рыночных рисков с использованием:

      ● форвардных контрактов[50];

      ● фьючерсных контрактов[51];

      ● опционов[52];

      ● операций своп[53].

      Механизм страхования с помощью срочных валютных операций предполагает страхование от возможных потерь по будущим платежам и поступлениям в результате возможного негативного изменения валютного курса путём купли или продажи определённой суммы валюты по фиксированному на момент заключения сделки курсу с датой валютирования

49

Валютная позиция, при которой сумма активов и требований организации в отдельных видах валют не совпадает с суммой его пассивов и обязательств в этой же валюте.

50

Срочный, удовлетворяющий потребностям его субъектов контракт, заключаемый, как правило, на внебиржевом рынке, целью которого является реальная продажа/покупка базисного актива с параллельной страховкой сторон по сделке от неблагоприятной конъюнктуры. При его заключении согласовывается цена исполнения контракта, которая остаётся для сторон сделки неизменной в течение всего срока действия форвардного контракта независимо от конъюнктуры рынка (текущей цены базисного актива, именуемой форвардной ценой).

51

Соглашение о поставке товара в будущем и оплате базисного актива, заключаемое на бирже на основании установленных ей стандартных условий для того или иного актива и, как правило, не предусматривающее поставку базового актива. Контракты, базисными активами для которых являются финансовые активы, фондовые индексы или процентные ставки, называются финансовыми фьючерсными контрактами; контракты, предметом которых является товар в натуре, относятся к товарным фьючерсным контрактам. Исполнение фьючерсного контракта гарантируется биржей (расчётной палатой) и предусматривает как саму поставку базового актива, так и её закрытие противоположной сделкой по продаже/покупке аналогичного контракта, т. н. офсетная сделка.

52

Срочный контракт, в котором одно лицо – покупатель опциона, приобретает право на покупку либо продажу базисного актива по цене, зафиксированной в контракте (цене исполнения), в течение срока действия опциона, а другое лицо – продавец опциона приобретает обязательства продать покупателю опциона либо купить у него базисный актив по цене исполнения, при этом покупатель опциона уплачивает своему контрагенту вознаграждение, называемое премией. Опцион, предоставляющий покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене, называется опционом на покупку, или опцион колл (от англ. call option), а опцион, предоставляющий покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене, именуется опционом на продажу, или опцион пут (англ. put option).

53

Соглашение между сторонами об обмене в будущем платежами в соответствии с определёнными в контракте условиям, заключаемое на внебиржевом рынке. Наиболее распространёнными являются:

● Процентный своп – своп, заключающийся в обмене платежей по долговым обязательствам с фиксированной процентной ставкой на платежи по обязательствам с плавающей ставкой, при котором лицо, осуществляющее фиксированные выплаты по свопу, является покупателем свопа, лицо, осуществляющее платежи по плавающей ставке, – продавцом свопа.

● Валютный своп – своп, состоящий из комбинации двух противоположных конверсионных сделок на одинаковую сумму с разными датами, при которых дата исполнения более ранней сделки называется датой валютирования, а дата исполнения поздней по сроку обратной сделки именуется датой окончания свопа. В случае если ранняя по дате сделка является покупкой валюты, а поздняя – её продажей, то такой своп называется «купил/продал» (англ. «buy and sell swap»). Если же ранняя предусматривает продажу валюты, а обратная ей сделка является её покупкой, то такой своп именуется «продал/купил» (англ. «sell and buy swap»).