Análisis de productos y servicios de inversión. ADGN0108. Francisco Javier Montaño Hormigo

del principal. Estos productos representan partes alícuotas de la emisión de deuda realizada. El vencimiento de los bonos será a medio plazo, entre 3 y 5 años, y el de las obligaciones será a largo plazo, a partir de 5 años.

       Títulos hipotecarios: son activos con un vencimiento a medio plazo y de gran liquidez. Están garantizados por los créditos hipotecarios del emisor. Se pueden encontrar de 3 clases:Cédulas.Bonos.Participaciones hipotecarias.

       Valores de titulización: son valores de renta fija que han sido creados a partir de la transformación de activos o derechos de cobro no negociables en títulos susceptibles de negociación en mercados de valores organizados.

       Participaciones preferentes: son activos representativos del capital social de la entidad que realiza la emisión, otorgando a sus titulares diferentes derechos a los de las acciones ordinarias. Son valores con un tipo de interés prefijado preferente y relativamente novedoso en nuestra economía.

4.Rentabilidad de los títulos de renta fija

      La rentabilidad económica o de la inversión es un índice, referido a un determinado período de tiempo, del rendimiento de los activos invertidos. Podríamos decir entonces que la rentabilidad de un capital invertido establece la relación entre los beneficios obtenidos y la inversión realizada para obtenerlos. Es la retribución del capital invertido, por tanto, la rentabilidad será el indicador básico que juzgará la eficiencia de la inversión. Si el riesgo asumido en las inversiones es mínimo, la rentabilidad no será muy elevada y si, en cambio, el riesgo es alto, la rentabilidad sí será elevada.

      No se debe relacionar los títulos de renta fija con rentabilidad fija o ausencia de riesgo, ya que, por ejemplo, si un inversor mantiene su título hasta su vencimiento, éste recibirá la cantidad pactada de antemano. Sin embargo, si este mismo inversor decide vender su título antes de que llegue el vencimiento, puede llegar a perder dinero y, por tanto, obtener una rentabilidad negativa.

      Si nos centramos en el primer caso, el mantenimiento del título hasta su vencimiento, la rentabilidad estará fijada de antemano (lo habitual) y ésta acompañará al título durante toda su vida. En este caso, el riesgo para el inversor

       sería el incumplimiento de pago por parte el emisor.

      [no image in epub file] Ejemplo

      Una persona adquiere un bono de 2.000 euros de valor nominal al 4%. Esta inversión le generaría unos 80 euros de intereses. El inversor obtendrá una rentabilidad determinada y en un momento determinado.

      En el caso de que el inversor venda su título antes del vencimiento del mismo, podrá obtener una mayor o menor rentabilidad, dependiendo de la evolución de los intereses. Es decir, el inversor que vende su título antes de su vencimiento corre un riesgo de tipo de interés.

      Como se ha comentado antes, lo habitual es que el rendimiento sea explícito, es decir, que la rentabilidad esté determinada. Sin embargo, puede ser que no esté determinada de antemano. Esto ocurriría si la emisión del título se realiza con cupón variable, revisable cada cierto período de tiempo en función de un índice.

      [no image in epub file] Definición

      Cupón

      Interés nominal generado por un determinado activo de renta fija. Este cupón podrá ser fijo o variable, en función de si su importe se revisa periódicamente o se mantiene constante durante toda la vida de la emisión.

      Generalmente, el cupón no es una buena medida de la rentabilidad. Por ello, para el cálculo de la misma, por ejemplo, en bonos y obligaciones, se suele utilizar la tasa interna de rendimiento (TIR). Ésta se define como la tasa de interés con la cual el capital que se invierte es igual financieramente al valor actualizado del cobro o los cobros que se perciban por la inversión:

      [no image in epub file]

      Donde:

       R: rentabilidad anual.

       n: número de cupones restantes hasta el vencimiento.

       ti: duración estimada en años.

       tn: periodo de vida del bono.

      [no image in epub file] Recuerde

      Renta fija no implica necesariamente rentabilidad fija.

5.Concepto de títulos de renta variable

      Los títulos de renta variable son productos financieros cuya tasa de interés varía de acuerdo a las condiciones que estipule el emisor de dichos títulos. Básicamente, se trata de aquellos valores que representan partes alícuotas del capital social de una sociedad.

      En las inversiones de valores de renta variable, son desconocidos de antemano los flujos de renta que generarán los mismos, los cuales dependerán de diversos factores. Dentro del conjunto de títulos que agrupa la renta variable, se pueden encontrar numerosos productos financieros, como las acciones, participaciones en fondos de inversión, bonos y obligaciones convertibles, derechos de suscripción, los warrants, etcétera. Activos financieros que se caracterizan por no garantizar la obtención de rendimientos, ni siquiera la devolución de la inversión realizada.

      Dentro del grupo de activos mencionados, destacan, por encima de los demás, las acciones, debido a su popularidad y a su alto volumen de contratación. El mercado oficial y organizado donde se adquieren y venden las acciones son las bolsas de valores.

      Los warrants, en cambio, pueden definirse como instrumentos derivados que otorgan al comprador el derecho de comprar o vender acciones u otros activos. Son las denominadas opciones titulizadas sobre acciones u otros activos. El precio de estos activos está vinculado a la cotización de activos financieros sobre los que se emiten activos subyacentes.

      El inversor, además de poder adquirir y gestionar sus propios valores, puede recurrir a las participaciones en fondos de inversión, es decir, participar en instituciones de inversión colectiva. Estos instrumentos ponen al alcance del pequeño y mediano inversor los mercados de valores mobiliarios nacionales e internacionales mediante la captación de fondos para ser gestionados profesionalmente, proporcionando mayores ventajas a los ahorradores. La cartera de los fondos de inversión de renta variable debe estar integrada entre el 75 y el 100% por activos de renta variable.

      [no image in epub file] Recuerde

      La inversión en este tipo de productos genera, por lo general, una mayor rentabilidad que las inversiones en activos de renta fija, pero, a consecuencia de ello, presentan un mayor riesgo.

6.Los mercados de títulos de renta variable

      La renta variable es la gran protagonista de los mercados financieros. El mercado de renta variable es aquel en el que se negocian los valores de renta variable, esencialmente los valores mobiliarios que representan partes alícuotas del capital social de las empresas. El mercado de renta variable muestra la situación económica general de los distintos países a través de la evolución de las empresas.

      Como ya se ha dicho, dentro de los mercados de renta variable, se pueden encontrar gran diversidad de títulos como participaciones en fondos de inversión, bonos y obligaciones convertibles, derechos de suscripción, los warrants, las acciones, etcétera, siendo estas últimas las de mayor importancia.

      El mercado de renta variable es, en definitiva, las bolsas de valores, que son el mercado oficial donde se compran y venden, además de otros activos financieros, las acciones. Se puede considerar el mercado como el lugar físico de encuentro entre los ahorradores y las