Сравнительное корпоративное право. Е. А. Суханов

личные элементы ООО (SARL) явно преобладают над капиталистическими, существенно затрудняя или даже исключая отчуждение и передачу долей участия в них). Не случайно нигде не существует никакого «рынка долей ООО» и биржевой торговли ими (к биржевой котировке могут быть допущены лишь облигации ООО, не заключающие в себе никаких возможностей участия в управлении деятельностью этих корпораций); более того, отчуждение этих долей во многих западноевропейских правопорядках требует нотариального удостоверения и соблюдения ряда других формальностей (изменения записей в государственном реестре и т. п.), чем намеренно усложняется, а не облегчается их «оборот».

      Акционерные общества, как и общества с ограниченной ответственностью, могут создаваться и (или) функционировать в качестве обществ с единственным учредителем/участником, т. е. в виде компаний одного лица. Двенадцатая директива Евросоюза предписывает распространять на них в этом случае действие норм об обществах с ограниченной ответственностью с единственным участником. Тем самым в качестве дополнительной гарантии для кредиторов здесь также допускается возложение судом имущественной ответственности по долгам корпорации на имущество ее единственного участника, т. е. применение «проникающей ответственности» (Durchgriffshaftung), или «снятие корпоративных покровов».

      Значительное влияние на современное акционерное право оказала происшедшая в 80–90-е годы прошлого века замена «документарных» (бумажных) акций на «бездокументарные» аналоги. Классические ценные бумаги, ранее оформлявшие переход прав акционеров, при системе электронной регистрации их прав стали ненужными, так как распоряжение соответствующим правом осуществляется через посредство реестродержателя (обычно банка), доверие к которому в соединении с публично-правовым контролем за его деятельностью заменяет обеспечение такого права в форме ценной бумаги (функции которой теперь выполняют зарегистрированные в реестре права).

      «Не имеющие письменной формы ценные права» (unverbriefte Wertrechte) как новый объект гражданских прав в противоположность традиционным ценным бумагам (Wertpapiere) в правопорядках германского типа теперь обычно рассматриваются в качестве разновидностей «учетных эффектов» (Bucheffekten). Таковым здесь считается свободно «отчуждаемое право требования или членства в отношении эмитента, которое учтено на счете эффектов (Effektenkonto) приобретателя (владельца) и действует в отношении любых третьих лиц», имея все свойства ценной бумаги, кроме письменной формы[71].

      При этом в роли эмитентов и учетчиков таких акций в развитых европейских правопорядках обычно выступают коммерческие банки, а не сами акционерные общества. Это положение, помимо прочего, привело к тому, что традиционные корпоративные отношения акционеров с акционерными обществами во многих случаях превратились здесь в обязательственные отношения приобретателей «безбумажных акций» («ценных прав») с реестродержателями

71

См., например: Meier-Hayoz A., Forstmoser P. Schweizerisches Gesellschaftsrecht. S. 297; Ekkenga J. Effektengeschäft // Münchener Kommentar zum Handelsgesetzbuch. Bd. 5. 2. Aufl. München, 2008. Эта новая терминология пришла из Директивы Евросоюза от 21 апреля 2004 г. № 2004/39/ЕС о финансовых инструментах (Markets in Financial Instruments Directive, MiFID).