Линии разлома. Скрытые трещины, все еще угрожающие мировой экономике. Рагурам Раджан

чувствительность к настроениям своего электората, ответили на эти тревожные тенденции попыткой отыскать панацею: они решили облегчить людям, оставшимся за бортом в результате экономического роста и технологического прогресса, доступ к дешевым кредитам. Таким образом, слабые места Америки – недостатки в сфере образования и (шире) растущее недовольство граждан ограниченностью их возможностей – привели косвенным образом к непомерной задолженности домохозяйств, сыгравшей роль катализатора данного кризиса. Тот факт, что большинство наблюдателей не обратили внимания на эти причинно-следственные связи, свидетельствует о скрытом характере данной линии разлома, что делает ее особенно опасной.

      Растущее неравенство доходов

      Распределение доходов, самым важным компонентом которых является заработная плата, становилось в Соединенных Штатах все более неравномерным. Зарплата работника 90-го процентиля (то есть человека, заработок которого выше, чем зарплата 90 % населения в целом) возросла за период 1975–2005 годов почти на 65 % больше, чем зарплата работника 10-го процентиля. (Эта разница получила название «дифференциала 90/10».) В 1975 году работники 90-го процентиля зарабатывали в среднем примерно в три раза больше, чем работники 10-го процентиля; в 2005 году они зарабатывали уже в пять раз больше[14]

      Примечания

      1

      См., например: Paul Krugman, «How Did Economists Get It So Wrong?» New York Times, September 6, 2009, www.nytimes.com/2009/09/06/magazine/06Economict.html; John H. Cochrane, «How Did Paul Krugman Get It So Wrong?» Chicago Booth School of Business, faculty.chicagobooth.edu/john.cochrane/research/Papers/krugman_response.htm, в свободном доступе с 5 марта 2010 года.

      2

      J. Lahart, «Mr. Rajan Was Unpopular (but Prescient) at Greenspan Party», Wall Street Journal, January 2, 2009.

      3

      См.: C. Reinhart and K. Rogoff, This Time Is Different: Eight Centuries of Financial Folly. Princeton, NJ: Princeton University Press, 2009; Кармен Рейнхарт и Кеннет Рогофф. На этот раз все будет иначе. Восемь столетий финансового безрассудства. М.: Карьера Пресс, 2011; в этом прекрасном исследовании прослеживаются параллели между кризисами, имевшими место в истории.

      4

      См. следующие обзоры: M. Brunnermeier, «Deciphering the Liquidity and Credit Crunch, 2007–2008», Journal of Economic Perspectives 23, no. 1 (Winter 2009): 77–100; G. Gorton, «Information, Liquidity, and the (Ongoing) Panic of 2007», NBER Working Paper 14649, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA, 2009; D. Diamond and R. Rajan, «The Credit Crisis: Conjectures about Causes and Remedies», American Economic Review 99 (2009): 606–610. О кризисе написан ряд очень хороших книг, как-то: Gillian Tett, Fool's Gold. New York: Free Press, 2009; Richard Posner, A Failure of Capitalism. Cambridge, MA: Harvard University Press, 2009; Andrew Ross Sorkin, Too Big to Fail. New York: Viking, 2009; David Wessel, In Fed We Trust. New York: Crown Business, 2009.

      5

      A. Atkinson, T. Piketty, and E. Saez, «Top Incomes in the Long Run of History», NBER Working Paper 15408, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA, 2009.

      6

      J. Anderson, «Wall Street Winners Get Billion-Dollar Paydays», New York Times, April 16, 2010, www.nytimes.com/2008/04/16/business/16wall.html.

      7

      См.: Stacey Schreft, Aarti Singh, and Ashley Hodgson, «Jobless Recoveries

14

Расчеты автора основаны на: Goldin and Katz, The Race between Education and Technology, 52.