Устойчивое инвестирование: Навигатор по миру ESG. Герман Бриль

устойчивостью и инвестиционной практикой – связь, которая все чаще обсуждается под обозначением ESG (Environmental, Social, Governance – Окружающая среда, Общество, Управление). Хотя в более широкой области устойчивого инвестирования существует множество терминов и определений, мы, следуя Принципам ответственного инвестирования (PRI), рассматриваем такое инвестирование как призыв «к включению факторов ESG при принятии инвестиционных решений и переходе к активным действиям». Некоторые главы книги выходят за рамки устойчивого инвестирования в узком смысле – например, восьмая глава, написанная Эриком Ашером, подчеркивает роль банковского дела в этом вопросе.

      Устойчивое инвестирование – это не филантропия и не отказ от прибыли. Ценность инвестиций определяется не только краткосрочной выгодой: на нее влияют многие долгосрочные глобальные факторы, в том числе технологии, природные ресурсы и окружающая среда, геополитика, взаимозависимости глобализации, сдвиги в социальных нормах, неравенство между людьми и демография. Рассмотрев все это в совокупности, мы приходим к необходимости переосмысления влияния внешних факторов на системные риски и вероятные долгосрочные финансовые последствия. Учет этих факторов также необходим для обеспечения долгосрочной жизнеспособности инвестиций, поскольку инвесторы должны стремиться избегать рисков, которые могут поставить под угрозу долгосрочную экономическую ценность их вложений. Колин Майер в своей книге «Процветание» (Prosperity, 2018) резюмировал это следующим образом: «Выживание компаний, так же как выживание человека, зависит от поддержания как физического и финансового капитала, так и природного, человеческого и социального».

      Устойчивое инвестирование должно не только учитывать вышеперечисленные факторы и успешно справляться с ними, но и делать это в условиях все более волатильного, неопределенного, сложного и неоднозначного (VUCA) бизнес-контекста. Управление устойчивым инвестированием в таком бизнес-контексте имеет глубокие последствия. Рассмотрим два примера. (1) В сложном мире и небывалый объем, и сам характер получаемой информации могут затруднять прогнозирование и оценку. Тем не менее оценка деятельности компаний в области ESG необходима даже тогда, когда наши знания о том, что именно определяет соответствующие атрибуты ESG, весьма ограничены. Поэтому неудивительно, что исследования показывают расхождения в рейтингах компаний в области ESG. (2) В неоднозначном мире причинно-следственные связи часто неочевидны, например, из-за отсутствия прецедентов или достоверной информации. Для мира финансов, в значительной степени основанного на понимании причинно-следственных связей, это непривычно и даже, возможно, прискорбно.

      Эта книга посвящена управлению устойчивым инвестированием в такой VUCA-реальности, в которой мы все оказались. Мы предложили ученым и практикам высокого уровня поразмышлять на четыре ключевые темы, которые легли в основу четырех частей книги. Во-первых, мы попросили группу