Методы защиты от враждебного поглощения. Н. Б. Рудык

того как мы дали беглый обзор существующих методов защиты от враждебного поглощения, настало время перейти к более подробному анализу наиболее интересных методов защиты. Именно этим мы займемся в следующих главах.

      Глава 3

      Противоакулий репеллент

      Если во время морской прогулки вас неожиданно смоет за борт, то первое, что надо сделать, – это разбрызгать вокруг себя противоакулий репеллент – неприятно пахнущую жидкость желтого цвета[81], которая отлично отпугивает акул. Стопроцентной гарантии вашего спасения, конечно же, это не дает, но вероятность того, что вас случайно укусит кто-то или что-то, проплывающее мимо, значительно снижается[82].

      В мире корпоративных финансов принцип действия противоакульего репеллента точно такой же. Единственное отличие – море другое.

      Что разбрызгиваем?

      Противоакульим репеллентом [shark repellent amendments] называют специальные поправки, которые вносятся в устав компании, для того чтобы предельно усложнить процедуру получения контроля над ней. Необходимо отметить, что достаточно часто термин противоакулий репеллент используется для описания любого метода защиты от враждебного поглощения, который применяет данная компания, что не совсем верно.

      В классическом толковании термин противоакулий репеллент означает процедуру одновременного внесения в устав корпорации следующих трех поправок:

      • разделенный совет директоров;

      • условие супербольшинства;

      • условие справедливой цены.

      Многие используют термин противоакулий репеллент для описания того, что им кажется репеллентом, а не для того, что действительно им является, поэтому часто возникают недоразумения[83]. Возможно, именно для того, чтобы избежать этих недоразумений, термин противоакулий репеллент иногда предпочитают заменять другими, синонимичными терминами.

      Наиболее часто в профессиональной финансовой литературе встречаются следующие синонимы термина противоакулий репеллент: антипоглотительные поправки [antitakeover amendments], поправки к уставу [charter amendments] или антипоглотительные поправки к уставу [antitakeover charter amendments].

      Впрочем, и эти синонимы термина противоакулий репеллент зачастую имеют более чем широкое толкование. Поэтому, чтобы избежать ошибок, любой термин необходимо всегда рассматривать в контексте. В нашей книге термин противоакулий репеллент будет упоминаться в своем классическом толковании.

      А теперь подробно рассмотрим те три одновременно вносимые в устав корпорации поправки, которые составляют противоакулий репеллент.

      Разделенный совет директоров

      Этот метод защиты[84] заключается во внесении в устав корпорации пункта, в котором оговорено разделение совета директоров на три равные части (три класса). В течение следующих трех лет только одна часть (!/з совета директоров) может быть избрана собранием акционеров на один год.

      В результате этого «пунктика»

81

Цвет репеллента может быть и другим.

82

По другим данным, разбрызгивание репеллента не такая уж и хорошая идея, так как акулы привыкли к нему и реагируют на его появление в воде, как на сигнал «еда в воде».

83

Причиной возникновения этих недоразумений может быть еще и то, что сами компании, создавая противоакулий репеллент, не следуют его формальному определению. Так, одна компания может внести в свой устав только условие справедливой цены и положение о разделенном совете директоров, а другая ограничится только условием супербольшинства. И в том и в другом случае про них скажут, что они оснастили себя противоакульим репеллентом.

84

Иногда его еще называют положением о сегментированном совете директоров [segmented board provision] или положением о классифицированном совете директоров [classified board provision].