Методы защиты от враждебного поглощения. Н. Б. Рудык

хотелось бы поблагодарить главного редактора журнала «Финансист» Илью Васильевича Киселева, который предоставил автору возможность опубликовать на страницах этого журнала с 2000 по 2002 г. большую серию статей, посвященных методам защиты от враждебных поглощений. Работа над этими статьями позволила автору значительно улучшить свое собственное понимание этой темы и в конечном счете послужила импульсом для написания этой книги.

      На протяжении всего периода работы над книгой автор ощущал постоянную поддержку со стороны Высшей школы международного бизнеса Академии народного хозяйства при Правительстве РФ. За это автор глубоко признателен ее ректору, доктору экономических наук, профессору Леониду Ивановичу Евенко.

      Автор также искренне признателен сотрудникам издательства «Дело» за сделанные ими ценные замечания, которые значительно улучшили качество как этой, так и предыдущих книг автора.

      Н. Б. Р.

      Глава 1

      О том, что такое классическое враждебное поглощение

      Прежде чем приступать к изучению методов защиты от враждебных поглощений, стоит определиться с тем, что мы в дальнейшем будем понимать под враждебным поглощением. Кроме того, не лишним будет также узнать, почему проводятся враждебные поглощения. Ведь только зная, каковы причины проведения враждебных поглощений, можно понять, когда и почему компания применит те или иные методы защиты от них.

      Что такое враждебное поглощение?

      Поглощение [takeover] – это тендерное предложение, которое делает одна компания (компания-покупатель) на контрольный пакет обыкновенных голосующих акций другой компании (компания-цель). Самому тендерному предложению можно дать следующее определение.

      Тендерное предложение [tender offer] – это предложение на покупку[3] определенного актива, где фиксированы цена актива, его количество и промежуток времени, в течение которого это предложение действительно. Если речь идет о фондовом рынке, то под тендерным предложением понимается предложение на покупку определенного количества акций, определенной компании, по определенной цене, действительное в течение определенного периода времени. Информация об этом предложении является, как правило, общедоступной [public], т. е. известной всем заинтересованным участникам фондового рынка[4].

      Разницу между ценой выкупа одной акции, объявленной в тендерном предложении, и текущей рыночной ценой этой акции в момент выдвижения тендерного предложения называют премией поглощения [takeover premium].

      На рынке корпоративного контроля принято делить поглощения на дружественные и враждебные. Попробуем дать четкое определение каждому типу.

      Дружественное поглощение [friendly takeover] – это тендерное предложение на выкуп контрольного пакета обыкновенных голосующих акций корпорации-цели, которое менеджмент корпорации-покупателя делает менеджменту корпорации-цели.

      Враждебное

3

Или на продажу.

4

Законодательные органы требуют, чтобы подобная информация становилась известной всем участникам рынка.