Всё об акциях. Эсме Фаербер

поддерживать дивидендные выплаты на более высоком уровне.

      Акционеры, ориентирующиеся на дивидендные доходы, как правило, покупают акции таких компаний, которые на протяжении долгого времени регулярно направляют на выплату дивидендов часть полученной прибыли. Эти компании обычно имеют давнюю историю, их акции называют акциями дохода, или «голубыми фишками». В табл. 2–1 обсуждается важность дивидендных акций.

      Молодые растущие компании в целом удерживают прибыль на одном уровне, их акции называют акциями роста. Такие акции привлекают инвесторов, заинтересованных в приросте капитала.

      Таблица 2–1

      Дивиденды: насколько они важны?

      Средняя дивидендная доходность 500 акций индекса Standard & Poor’s 500 (S&P 500) в мае 2006 г. составляла 1,99 %, а ставка дивидендов – 28 %. Другими словами, руководство этих компаний оставило 72 % прибыли в виде нераспределенной прибыли на собственные нужды.

      Так почему же важны дивиденды, если компании выплачивают в виде дивидендов столь малую долю своей прибыли? Их важность заключается в налоговых преимуществах.

      В 2003 г. максимальная ставка федерального налога на дивиденды была снижена до 15 %, если акции находились у держателей в течение установленного периода времени. Понижение ставки сделало инвестирование в дивидендные акции более привлекательным, чем во многие налогооблагаемые облигации, так как доход с последних облагается налогом по предельной ставке, которая может достигать 35 %.

      Виды дивидендов

      Ниже описаны различные формы выплаты дивидендов:

      • дивиденды в денежной форме;

      • дивиденды, выплачиваемые акциями, и дробление акций;

      • дивиденды, выплачиваемые имуществом;

      • особые выплаты (дополнительные дивиденды, распределение и обмен акций).

      Дивиденды в денежной форме

      Для выплаты дивидендов в денежной форме компании необходимо иметь не только достаточную прибыль, но и свободные денежные средства. Даже если по данным бухгалтерского учета компания имеет значительную нераспределенную прибыль, это еще не означает, что такая компания может выплачивать дивиденды в денежной форме. Объем имеющихся у компании денежных средств не зависит от размера нераспределенной прибыли. Компании, не имеющие свободных денежных средств, могут оставаться прибыльными.

      Большинство американских компаний выплачивают регулярные дивиденды в денежной форме ежеквартально, остальные компании производят выплаты 1 раз в полгода или год. Например, фармацевтическая компания Johnson & Johnson выплачивает дивиденды ежеквартально, а McDonald’s – ежегодно. Помимо регулярных выплат компания может объявить дополнительные дивиденды. Такие выплаты имеют разовый характер. Например, 15 ноября 2004 г. корпорация Microsoft объявила о том, что ее акционеры помимо регулярных выплат получат дополнительные дивиденды в размере 2 долл. на 1 акцию. Политики выплаты дополнительных дивидендов вместо повышения размера