Макроэкономика. Григорий Вечканов

норма процента снизится, то следует ожидать роста курса облигаций и можно поместить свои средства в облигации.

      Тогда:

      Или

      где В_н – номинальная цена облигации; i_н– гарантированная процентная ставка по облигациям; В_нi_н– доход на облигации; i – процентная ставка, сложившаяся на рынке; i^е – ожидаемая процентная ставка.

      Уровень процентной ставки, при котором данное неравенство превращается в равенство, называется критической процентной ставкой:

      Поскольку решения экономических субъектов определяются пропорциями между фактическими и ожидаемыми на рынке ставками, Кейнс предположил, что существуют минимальные и максимальные процентные ставки. Поэтому кейнсианская функция спекулятивного спроса на деньги может быть представлена:

      L_s = l_i(i_max– i),

      где i_max – максимальная процентная ставка, при которой спекулятивный спрос на деньги отсутствует; i – текущая (фактическая) ставка процента; l_i – коэффициент, характеризующий предпочтения экономических субъектов по процентной ставке.

      Спекулятивный спрос на деньги представлен на рис. 4.2.

      Таким образом, по Кейнсу, совокупный спрос на деньги (L) – функция двух переменных:

      • дохода;

      • процентной ставки – L = L(Y, i), которые обусловлены трансакционным и спекулятивным спросом на деньги.

      Рис. 4.2. Спекулятивный спрос на деньги

Монетаристская концепция спроса на деньги

      Монетаризм – экономическое направление, выдвигающее деньги, находящиеся в обращении, в качестве определяющего фактора в макроэкономической теории, политике и практике.

      Монетаристы восприняли идею Дж. М. Кейнса о том, что экономические субъекты держат часть активов в денежной форме с целью сохранения своего имущества.

      Вместе с тем монетаристы отвергли идею спекулятивного мотива, определяющего спрос на деньги как на объект имущества. Они считали, что при наличии множества активов, приносящих доход, хранить деньги с целью спекуляции на ценных бумагах нерационально.

      Спрос на деньги монетаристы объясняют в рамках общей теории оптимизации имущества (активов) экономических субъектов, когда те формируют портфель активов разной степени доходности и рисков для обеспечения желаемого уровня доходности.

      С точки зрения современных монетаристов, спрос на деньги – функция следующих параметров:

      L=f (r_s, r_e ,π^e,W),

      где r_s – предполагаемый реальный доход на акции; r_e – предполагаемый реальный доход облигации; π^e-ожидаемая инфляция; W– совокупное богатство.

      Скорость обращения денег – эндогенный параметр, зависящий от вида функции, т. е. структуры портфеля:

      где V – скорость обращения денег, обратная самой функции. С ростом инфляции