Организация деятельности Центрального банка. С. П. Дядичко

наибольшее распространение получило несколько вариантов таргетирования:

      – таргетирование инфляции – промежуточная цель ДКП совпадает с конечной целью или ею является прогноз инфляции;

      – таргетирование валютного курса – промежуточной целью является обменный курс национальной валюты;

      – денежное таргетирование – промежуточной целью являются денежнокредитные агрегаты.

      В 1990-х годах получили распространение так называемые явные промежуточные цели ДКП – это экономические переменные, которые денежные власти публично объявляют как цели своей политики. Их характеризует количественное значение целевых ориентиров. Как правило, до 1970-х годов центральные банки публично не заявляли о целях ДКП (превалировали неявные цели) [15].

      Необходимость постановки промежуточных целей объясняется следующими обстоятельствами:

      – конечные цели (например, платёжный баланс или совокупный национальный продукт) измеряются периодически, с большим отставанием от момента применения того или иного инструмента ДКП;

      – на передачу импульсов денежно-кредитной политики к её конечным целям требуется время, что затрудняет оценку эффективности ДКП по её конечным результатам (целям).

      Промежуточные цели обычно объявляются для того, чтобы информировать участников рынка о решениях центрального банка и ориентировать рынок относительно будущего поведения денежных величин (темпов роста денежной массы, процентных ставок, инфляции).

      Критериями выбора промежуточной цели являются:

      – устойчивая связь с одной или более конечными целями;

      – контролируемость цели, т.е. на неё должны воздействовать инструменты ДКП, доступные центральному банку и действующие в более короткие сроки, чем те, которые требуются для достижения конечных целей;

      – возможность измерения стоимости достижения цели сразу же или с небольшим отставанием.

      Промежуточные цели могут устанавливаться по количественному или качественному принципу.

      Таблица 13 – Особенности выбора промежуточных целей

      3) Операционные цели денежно-кредитной политики – это тактические цели, на которые центральный банк может оказывать влияние в краткосрочном периоде посредством использования инструментов денежно-кредитной политики.

      К ним относятся краткосрочные процентные ставки, краткосрочная динамика обменного курса.

       Трансмиссионный механизм – это механизм воздействия денежнокредитной политики на национальную экономику.

      Трансмиссионный или передаточный механизм впервые сформулировал Дж. Кейнс.

      Изменения, передаваемые экономике, проходят три фазы развития:

      1 изменение рыночных процентных ставок и валютного курса посредством применения инструментов центрального банка;

      2 коррекция цен на финансовые активы, оказывающая