Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. Патрик Гохан

волне доминировали главным образом горизонтальные сделки, но было также много и вертикальных. Третья волна стала эрой конгломератов, т. е. превалировали поглощения компаний из различных отраслей. Четвертая волна слияний уникальна тем, что на сцене появился корпоративный рейдер, который нередко использовал рынок бросовых облигаций для финансирования сделок с высокой долей заемных средств. Это финансирование с помощью заемного капитала использовалось также для других типов похожих финансовых трансакций, например LBO. Хотя корпоративные рейдеры существовали и до 1980-х гг., четвертая волна выдвинула на передний план рейдера, вооруженного богатым арсеналом финансирования за счет бросовых облигаций, которые использовались для «налетов» на некоторые из крупнейших корпораций Америки. При этом рейдер навсегда изменил взгляды корпоративного руководства, ранее не подвергавшегося таким серьезным внешним угрозам. Когда ближе к концу 1980-х гг. рынок бросовых облигаций обрушился и экономика перешла в стадию спада, казалось, что стремительное движение слияний и поглощений близится к завершению. Упадок слияний, однако, был недолгим, и в 1992 г. объем сделок снова вырос, ознаменовав, таким образом, начало пятой волны. В этот период совершались мегаслияния еще более крупные, чем сделки 1980-х гг. Кроме того, сделки пятой волны стали глобальным явлением, и большое количество слияний наблюдалось в Европе и Азии. Сделки этого периода отличались от многих сделок четвертой волны. Большинство из них были стратегическими слияниями, в которых участвовали компании, стремящиеся к выходу на новые рынки или к использованию преимуществ предполагаемых синергий. Оставшаяся часть данной книги более подробно описывает последние события в мире слияний и поглощений; также глубоко исследуются различные направления активности в сфере слияний, чтобы читатель получил полное представление обо всех сложностях этого постоянно развивающегося поля деятельности.

      Список литературы

      Allen, Julius. Corporate Takeovers: A Survey of Recent Developments and Issues. Congressional Research Service, Library of Congress, Washington, D.C., August 6, 1987.

      Archibald, T. Ross. «Stock Market Reaction to the Depreciation Switch-Back». Accounting Review 47, no. 1 (January 1972).

      Auletta, Ken. Greed and Glory on Wall Street: The Fall of the House of Lehman (New York: Random House, 1986).

      Brancato, Carolyn Kay, and Jan E. Christopher. Merger and Acquisition Activity: The Level of Hostile Mergers. Congressional Research Service, Library of Congress, Washington, D.C.

      Briloff, A. J. «Accounting Practices and the Merger Movement». Notre Dame Lawyer 45, no. 4 (Summer 1970).

      Brooks, John. The Takeover Game (New York: E. P. Dutton, 1987).

      Brown, Philip, and Ray Ball. «An Empirical Evaluation of Accounting Income Numbers». Journal of Accounting Research 6, no. 2 (Autumn 1963).

      Brown, Stanley. Ling (New York: Atheneum Publishing Co., 1972).

      Chandler, Alfred D. The Visible Hand: The Managerial Revolution in American Business (Cambridge, Mass.: Belknapp Press, 1977).

      Chandler, Alfred D. «The Coming of Oligopoly and Its Meaning for Antitrust». In National Competition Policy: Historian’s Perspective on Antitrust and Government Business Relationships in the United States. Federal Trade Commission Publication, August 1981.

      Conlin, Joseph R. The American Past (Fort Worth, Tex.: Harcourt Press, 1997).

      Fama, E. F., L. Fisher, M. Jensen, and R. Roll. «The Adjustment of Stock Prices to New Information». International Economic Review 10, no. 1 (February 1969).

      Geneen, Harold. Managing (New York: Avon Publishing Co., 1984).

      «Hostility Breeds Contempt in Takeovers, 1974». Wall Street Journal, 25 October 1989.

      Kaplan, Robert S., and Richard Roll. «Investor Evaluation of Accounting Information: Some Empirical Evidence». Journal of Business 45, no. 2 (April 1972).

      Kintner, Earl W. Primer on the Law of Mergers (New York: Macmillan Publishing Co., 1973).

      Madrick, Jeff. Taking America (New York: Bantam Books, 1987).

      Markham, Jesse. «Survey of the Evidence and Findings on Mergers». In Business Concentration and Public Policy (Princeton, N.J.: Princeton University Press, 1955).

      Marren, Joseph H. Mergers and Acquisition (Homewood, Ill.: Dow Jones Irwin, 1985).

      Melicher, R. W., J. Ledolter, and L. D’Antonio. «A Time Series Analysis of Aggregate Merger Activity». Review of Economics and Statistics 65 (August 1983).

      Mergerstat Review, 1998.

      Nelson, Ralph. Merger Movements in