Фьючерсы и опционы. Ян Иванович Никифоров

на брокерском счету ноль. Эффект плеча при падении работает против нас, на каждый процент движения цены по счету потери 5 %. Рынок фьючерсов довольно коварен, на нем можно получить как большую прибыль, так и большие потери.

      Пример на рис. 2.4 и 2.6 можно обозначить как сделка Long. Поскольку в текущем примере фьючерс покупался с игрой на повышение цены. Следующим примером рассмотрим сделку Short, в которой будет продаваться фьючерс, и попытаемся заработать на снижении цены. Позже сравнив эти два примера (Long и Short), мы увидим, откуда берутся прибыли на рынке производных инструментов.

Сделка Short

      Первоначальные данные: цена на зерно – 100 долл., на брокерском счете – 100 долл., до погашения фьючерсного контракта – 3 месяца, залог по фьючерсу – 20 % от цены базового актива, прогноз движения цены – падение до 80 долл. Так же как и в сделке Long (рис. 2.5), будем использовать максимальный риск и работать 5 фьючерсными контрактами. Однако в текущем примере прогноз таков, что цена будет снижаться, следовательно необходимо фьючерсные контракты продавать.

      Рис. 2.7

      Как только мы продадим 5 фьючерсных контрактов, биржа заблокирует на нашем счете 100 долл. и зачислит на наш счет –5 фьючерсов. Биржа и брокер для отражения сделок Short всегда использует знак минуса (–5 фьючерсов на зерно).

      При сделке с фьючерсами мы всегда берем на себя обязательства, в текущем примере (рис. 2.7) фьючерсы были проданы, значит, были взяты следующие обязательства —

      я обязан продать 1 тонну зерна за 100 долл. в день Х.

      Если в предыдущем примере (рис. 2.4) были взяты обязательства купить, то в текущем – продать. Обратите внимание, что на фьючерсах нет сделок Short в классическом понимании рынка акций. На рынке акций для того, чтобы открыть сделку Short, необходимо взять эти акции в долг у брокера, а на рынке фьючерсов заключается договор на то, что мы что-то продадим в будущем.

      Рис. 2.8

      Сделка открыта, и в течение времени, скажем двух недель, цена на зерно снижается до 80 долл. При достижении этой цены мы покупаем 5 фьючерсных контрактов, при этом помним, что покупка фьючерсных контрактов это новое обязательство, в текущем примере это будет звучать следующим образом —

      я обязан купить 1 тонну зерна 80 долл. в день Х.

      На рис. 2.8 можно увидеть, что когда-то было взято обязательство продать за 100 долл., а потом было взято обязательство купить за 80 долл. От перемены мест обязательств сперва продать, затем купить или сперва купить, а потом продать смысл расчетов не изменяется. Следовательно, вариационная маржа составит +100 долл. Расчет приведен в табл. 2.4.

      Итог: позиция по фьючерсам – ноль, залог в 100 долл. разблокировали, вариационную маржу моментально зачислили на счет.

      Еще раз хочу напомнить о погашении. В примере со сделкой Short, так же как и в примере со сделкой  Long, все сделки и тем более расчеты по ним происходили до даты погашения. Большинство спекулянтов не дожидаются даты погашения, по тем причинам, что они работают с плечами,