Особенности национальных спекуляций, или Как играть на российских биржах. Иван Закарян

одной цифры. Это помогает инвесторам и аналитикам оценить общую ситуацию на рынке и попытаться спрогнозировать будущее движение цен. Изменение значений индексов рассматривают как показатель изменения состояния рынка. Рост или падение значения индекса на одном рынке часто воздействует на состояние спроса на другом.

      Индекс может иметь несколько применений:

      – изменение цены определенных акций можно сравнить с индексом всего рынка или с индексом его сегмента и делать выводы о спросе на данные акции;

      – можно сопоставить изменения цен в различных сегментах рынка и делать выводы о том, какой из них является в данный момент более прибыльным для инвесторов;

      – можно сравнить изменения цен акций мелких и крупных компаний;

      – можно сравнить цены на акции в разных странах.

      Методы расчета индексов. Существует множество способов расчета индексов цен. Не вдаваясь в математические подробности, нужно все же учитывать следующее:

      • индекс может базироваться на среднем геометрическом или на среднем арифметическом значении цен на активы;

      • индекс может быть взвешенным и не взвешенным.

      На практике чаще всего используют четыре методических приема для построения интегральных индексов. Эти приёмы сводятся к расчетам показателей изменения цен акций за исследуемый период:

      темпов роста/снижения среднеарифметической цены;

      темпов роста/снижения средневзвешенной (по количеству обращающихся акций) цены;

      среднеарифметического темпа роста/снижения;

      среднегеометрического темпа роста/снижения.

      Пример. Небольшой рынок ценных бумаг состоит из акций всего лишь 3 компаний: А, В и С. Курс их акций, а также количество выпущенных акций приведены в Табл. 6 (колонки 2, 3, 5). В колонке 4 представлены значения прироста (снижения) курса акций, а в колонках 6 и 7 – их капитализация (рыночная стоимость) в 0-м и i-м периодах времени, которые рассчитаны как произведения величины курса акций на количество выпущенных акций. Среднее арифметическое значение курсов акций в 0-м ($53, 3) и i-м ($60) периодах времени вычислены по соответствующей формуле.

Табл. 6

      Эти данные позволяют продемонстрировать методы, применяемые для расчета интегральных индексов акций. Так, в соответствии с первым подходом, основанном на вычислении темпа роста (снижения) среднеарифметической цены всего множества акций корпораций, этот индекс будет равен 1, 1257 ($60/$53, 3), или 12, 57 %. Именно по этой методике исчисляли до 1928 г. индексы Доу-Джонса (тогда в промышленный индекс включали цены акций 20 компаний, и знаменатель в формуле среднего арифметического равнялся 20). В настоящее время идея усреднения цены в этих индексах сохранилась, однако знаменатель корректируют на величину дробления акций, дивидендов, выплачиваемых в форме акций и составляющих свыше 10 % рыночной стоимости выпусков. Кроме того, учитывают ряд других особенностей (в том числе слияние и поглощение корпораций).

      При