25 лет валютной политики национального банка против рекомендаций экономической науки. Кубан Чороев

денег Милтон Фридман. Его трихотомия валютных режимов положило основу к будущим важнейшим дискуссиям по проблемам выбора режима валютного курса. Поэтому считаем важным для дальнейшего анализа сделать отступление на взгляды Милтона Фридмана относительно режимов валютных курсов и его системы их классификации.

      В среде ученых-экономистов принято думать что один из ярких представителей количественной теории денег Милтон Фридман являлся защитником свободно плавающего валютного режима. Однако профессор прикладной экономики в Университете Джонс Хопкинса в Балтиморе США Стив Ханке ислледовав работы Милтона Фридмана, утверждает что это совсем не так3.

      Валютные режимы управляемые свободным рынком

      Ханке отмечает, в частности, что Фридман подчеркивал три основных типов валютных режимов: свободно плавающий, фиксированный и привязанный (управляемый). В одном из дебатов на открытый Робертом Манделлом4 вопрос о валютных режимах, Милтон Фридман настаивал на том что так называемая дихотомия (плавающий или фиксированный) должен быть заменен трихотомией (плавающий, фиксированный и привязанный). Для того чтобы понять что имел ввиду Милтон Фридман, нужно четко понимать различия между ними.

      По мнению Фридмана, режим и фиксированного и плавающего курса в одно и то же время преследуют только одну цель. Фиксированный курс предполагает наличие только валютной политики с целью поддержания полной конвертируемости национальной валюты по фиксированному курсу, а плавающий курс наличие только денежно-кредитной политики по поддержанию определенного уровня цен и кредитных процентов, и полное отсутствие валютной политики.

      Режим плавающего курса

      При режиме плавающего валютного курса центральный банк устанавливает денежно-кредитную политику, но не проводит валютную политику – обменный курс всегда находиться на автопилоте. Таким образом, режим свободно плавающего курса преследует цель проводить исключительно денежно-кредитную политику, полностью исключая возможность интервенции на валютный рынок. В результате денежная база определяется внутри страны центральным банком. К примеру, при увеличении импорта товаров в страну относительно экспорта, происходит отток иностранной валюты из национальной экономики. Соответственно повышается курс иностранной валюты по отношению к национальной валюте, что мы называем девальвацией национальной валюты. Девальвация дает рынку сигнал о том, что оказывается выгодно продавать свои местные товары как на внутреннем рынке, поскольку импорт подорожал, и за пределы страны, соответственно постепенно увеличивается экспорт и приток иностранной валюты. Что приведет обратному повышению курса национальной валюты, таким образом, автоматически рыночный механизм приведет валютный рынок к равновесию.

      Режим фиксированного курса

      При

3

Milton Friedman: Float or Fix? By Steve H. Hanke https://www.cato.org/publications/commentary/milton-friedman-float-or-fix

4

«Nobel Money Duel,» The National Post, December 11, 12, 13, 14, 15, 16 and 21, 2000