Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебное пособие. А. Е. Молотников

по подписке среди трудящихся Советского Союза»[273]. Основные последствия данного нормативного акта:

      – было отсрочено на 20 лет погашение облигаций государственных займов;

      – были отменены принудительные займы;

      – была введена единственная форма эмиссии ценных бумаг – трехпроцентный внутренний выигрышный займ.

      Несмотря на временное возрождение российского фондового рынка в связи с НЭПом, в советский период происходит постепенное снижение активности как юридических, так и физических лиц на рынке ценных бумаг, что в конечном итоге привело к тотальному доминированию государства в сфере эмиссии ценных бумаг.

      3.3. Законодательство о рынке ценных бумаг в годы перестройки и в новой России

      В связи с переходом советского государства к рыночным отношениям во второй половине 1980-х годов возникает необходимость в правовой регламентации как новых для советской экономики видов ценных бумаг, так и особенностей их обращения.

      В рассматриваемое время появляются новые разновидности государственных ценных бумаг. Среди них можно выделить:

      – облигации государственных целевых беспроцентных займов[274];

      – государственные казначейские обязательства СССР[275].

      Основная особенность всех этих ценных бумаг заключалась в том, что их размещение осуществлялось исключительно на добровольной основе[276]. Очевидно, государство пыталось дистанцироваться от негативного опыта принудительных займов предыдущих периодов.

      На выпускаемые ценные бумаги оказана воздействие экономическая обстановка в стране, в частности, дефицит товаров народного потребления. В этой связи в п. 1 Постановления Совмина СССР от 21 декабря 1989 года № 1119 устанавливалось, что погашение облигаций будет осуществляться товарами, например, легковыми автомобилями, швейными машинами, печами СВЧ и т. п. Фактически такая форма погашения ценных бумаг была завуатированным способом предоставления гражданам возможности приобрести дефицитную продукцию. При этом владелец облигации должен был доплатить недостающую сумму в случае, если стоимость облигации меньше цены определенного товара. При инфляции и повышении цен избежать доплаты было практически невозможно.

      Нельзя не упомянуть о первых попытках государственных предприятий в СССР выпускать акции, несмотря на отсутствие соответствующей нормативной базы. По своей сути эти «акции» представляли собой некие суррогатные финансовые инструменты, размещаемые преимущественно среди сотрудников и призванные привлечь дополнительные средства для развития предприятия. Одним из первых такие акции выпустило Львовское производственное объединение «Конвейер» в 1987 году[277]. По замечанию М. Ю. Алексеева, статус государственного акционерного социалистического предприятия, который получило объединение «Конвейер», сам по себе содержат внутреннее противоречие,

273

Собрание Постановлений Правительства СССР. 1957. № 5. Ст. 53.

274

Постановление Совмина СССР от 21 декабря 1989 года № 1119 «О выпуске государственных целевых беспроцентных займов».

275

Постановление Совмина СССР от 29 декабря 1989 года № 1178 «О выпуске и порядке распространения государственных казначейских обязательств СССР».

276

В случае с государственными казначейскими обязательствами это условие было сформулировано более категорично: «государственные казначейские обязательства СССР реализуются Сберегательным банком СССР среди населения на строго добровольной основе (выделено мной – авт.) с учетом конъюнктуры спроса и рынка» (п. 2 Постановления Совмина СССР от 29 декабря 1989 года № 1178).

277

Зенкин С. Акционерные общества – хорошо забытое старое// Социалистический труд. 1990. № 6.