Правовое регулирование рынка ценных бумаг. Учебное пособие. А. Е. Молотников

[115].

      4. Концентрация активности на фондовом рынке преимущественно в Лондоне.

      В отличие от Голландии, где активную роль на фондовом рынке играли участники из различных регионов страны, в Англии торговля ценными бумагами концентрировалась в Лондоне. Наглядный пример: из 500 первоначальных подписчиков на акции Банка Англии около 450 проживало в Лондоне[116]!

      5. Использование в торговом обороте более сложных сделок, чем обычная купля-продажа ценных бумаг (например, срочные сделки).

      Постепенно в практике английских участников фондового рынка появились усложненные разновидности сделок, которые свидетельствовали о развитости отношений в рассматриваемой сфере.

      6. Появление к 1694 году на рынке ценных бумаг т. н. профессиональных участников.

      Развитие фондового рынка вело кусложнению протекавших на нем процессов. Для успешного инвестирования требовалось наличие специальных знаний. К концу XVII века уже выделяли следующие группы профессиональных участников[117]:

      – стокброкеры (stockbrokers) совершали сделки на основании поручений клиента и за его счет;

      – стокджобберы (stockjobbers) проводили сделки с ценными бумагами за свой счет (могли выступать и в качестве стокброкеров).

      Первая четверть XVIII века была отмечена грандиозным ростом фондового рынка в ряде европейских стран. Причем во многом этому способствовали правительства этих государств, трансформировавшие часть государственного долга в акции вновь созданных компаний, стараясь всеми силами спровоцировать интерес к их акциям[118]. В частности, речь идет о французской Компании Миссисипи (la compagnie du Mississippi) и английской Компании Южных морей (the South Sea Company). После манипуляций с государственными обязательствами начался колоссальный рост рыночных котировок, который спровоцировал в результате падение курсовой стоимости акций в 1720 году, это привело к дестабилизации экономики и Англии, и Франции[119].

      Возрастание роли фондовых рынков в экономической жизни Англии привело к принятию различных нормативных актов, которые, как и в Голландии, ориентировались на запрет определенных отношений[120], а не на улучшение их регулирования. Наиболее важными из принятых законов были следующие:

      1. Закон Парламента 1697 года, ограничивающий количество брокеров и фондовых джобберов и регулирующий их деятельность[121].

      Согласно этому нормативному акту[122] были введены следующие правила:

      – ограничено число брокеров (не более 100);

      – введено лицензирование деятельности брокеров;

      – установлен запрет совершать сделки за свой счет;

      – закреплен максимум вознаграждения брокеров;

      – ограничен временной период между заключением сделки и ее исполнением – не более трех дней.

      2. Закон о мыльных пузырях (Bubble Act) 1720 года[123].

      Существуют различные точки зрения о причинах

116

Michie R. C. The London Stock Exchange: A History. Oxford, 1999. P. 16.

117

Banner S. Op. cit. Р. 26.

118

Владельцы ценных бумаг, удостоверявших денежные обязательства государства, обменивали их на акции компании, которая наделялась государством специальным правом на торговлю с определенными территориями.

119

Подробнее см.: Roncal I. D., Abbo J. N. The Big Gamble: Are You Investing Or Speculating? 2009. P. 62–69.

120

Данное утверждение справедливо и для иных европейских стран в рассматриваемый период.

121

An Act to restrain the number and ill practice of brokers and stock jobbers.

122

Подробнее см.: Banner S. Op. cit. P. 39–40.

123

Полное название закона: «Ап Act to Restrain the Extravagant and Unwarrantable Practice of Raising Money by Voluntary Subscriptions for Carrying on Projects Dangerous to the Trade and Subjects of this Kingdom» (Закон no ограничению необычной и неоправданной практики сбора денежных средств путем подписки для выполнения проектов опасных для торговли и иных сфер Королевства).