Финансовое моделирование в Excel. Дмитрий Жаров

часть числа. Представьте ситуацию: вы говорите, что маржа (рентабельность) составляет 40 % от выручки. Ваш собеседник спрашивает: «Что будет, если маржа вырастет на 10 %?» Что именно он хочет узнать? Если маржа вырастет на 10 % от нынешнего 40 %-ного уровня, то она будет равна 44 %. Но он, как выясняется, имел в виду рост с 40 до 50 %! Но тогда это будут уже не проценты, а процентные пункты! Базисные пункты – сотые доли процента, рост маржи с 40 до 44 % равен росту на 400 базисных пунктов. Не путайте эти три понятия!

      #ЦИРКУЛЯР! О циклических ссылках

      Циклическая ссылка (circular reference) – это почти всегда плохо, т. к. является симптомом ошибки. Самый простой пример: в ячейке A1 вы пишете формулу =A1+B1. Вот вам и циклическая ссылка. Как она получилась? Да по ошибке, никак более! Искать эту ошибку и исправлять – вот и все решение. Excel, кстати, помогает вести такой поиск. Приведенная ошибка очевидна, поэтому ее легко найти, однако бывает, что она спрятана за несколькими уровнями вычислений, и добраться до нее непросто.

      А теперь рассмотрим простой пример: фирма продает товар за 100 рублей, причем его полная себестоимость составляет 90. После налога на прибыль остается 7,6 рубля чистой прибыли, которую теперь можно использовать на какие-то интересные нам нужды. Допустим, что в тот же период фирме надо инвестировать 17,6 руб. Что у нас получается? А вот что:

      • 7,6 – прибыль;

      • (17,6) – инвестиция;

      • (10,0) – дефицит, т. е. потребность в привлечении денег.

      Финансировать потребность в деньгах можно многими путями, но предположим, что вы решили взять кредит. Кредит – вещь небесплатная, а значит, надо бы заложить в расчет проценты (пусть для простоты это будет ровно 1 рубль). Проценты теперь всей своей суммой уменьшают налогооблагаемую прибыль, т. е. полная себестоимость оказывается не 90 рублей, а 91 рубль. Следовательно, и налог на прибыль будет меньше, а это значит, что изменится чистая прибыль, которую мы уже учли при расчете потребности в кредите. А это значит, что и расчет потребности в кредите был неверен, а раз так, то надо пересчитать и величину процента по кредиту… Такие сложные расчеты в самом элементарном примере! А если ставка изменится, то все заново пересчитывать? Увы и ах!

      Вот тут перед нами тот самый случай, когда циклическая ссылка способна очень здорово помочь. Не мучайтесь и не тратьте свое время, потому как в Excel есть режим итерационных вычислений (это именно то, что описывалось в предыдущем абзаце).

      В панели инструментов идем на Tools > Options > Calculations (Сервис > Параметры > Вычисления) и ставим галочку в окошко Iterations (Итерации). Теперь Excel все «черновую» работу по нахождению необходимой суммы кредита выполняет автоматически. По умолчанию приложение готово повторять такой цикл 100 раз – этого обычно хватает. Если модель действительно большая и содержит не одну циклическую ссылку, то бывает, что приходится и увеличивать количество итераций (верхний предел ограничен 10 000).

      Признаки хорошей модели. Чего не надо делать никогда

      Хорошая модель