Украина. Экономика смуты, или Деньги на крови. Валентин Катасонов

на обслуживание государственного долга составят:

      30,4 млрд. долл, х 0,075 = 2,3 млрд. долл.

      В частном секторе условия жестче (может быть, исключение составляют лишь те кредиты и займы, по которым государство выступило гарантом). Я бы заложил ставку по долгам частного сектора на уровне 9,5 %. Тогда мы получим следующую оценку расходов на обслуживание частного внешнего долга:

      104 млрд. долл, х 0,095 = 9,9 млрд. долл.

      Оценка суммарных годовых расходов на обслуживание внешнего долга Украины, таким образом, составляет 12,2 млрд. долл. Впрочем, с учетом ухудшающегося финансово – экономического положения расходы могут быть еще выше. Доходность украинских 10–летних казначейских облигаций с погашением в апреле 2023 г. составила в первой декаде декабря 10,35 %; в прошлом месяце, когда власти еще говорили о готовности пойти на сближение с ЕС (середина ноября), она была 9,8 %. По данным Markit, средняя доходность украинских корпоративных облигаций на закрытие торгов 9 декабря составила 15,25 % – почти на 2 процентных пункта выше, чем в конце ноября; это рекордный показатель за два года. В марте, между прочим, доходность составляла 7,5 %. В СМИ уже встречаются оценки обслуживания совокупного внешнего долга Украины на следующий 2014 год, равные 15–17 млрд. долл, и даже выше. А это уже сопоставимо с той суммой международных резервов, которые Украина может иметь в начале следующего года.

      Трудно сказать, сколько резервов будет у Украины через год или даже несколько месяцев. Так, рейтинговое агентство Fitch еще в сентябре прогнозировало сокращение резервов Украины до 17,8 млрд. долл, в конце 2013 года и до 12,9 млрд. долл, в конце 2014 году. Аналитики американского банка Morgan Stanley с учетом событий конца ноября – начала декабря считают: если экономические процессы на Украине будут развиваться «самотеком», то к марту 2015 года в международных резервах страны не останется ничего. Отсюда они делают вывод: для поддержания существующего в конце 2013 года уровня резервов Украине в период с января 2014 г. по март 2015 г. необходимо изыскать не менее 18 млрд. долларов. Вероятных источников этих средств всего три: МВФ, Евросоюз, Россия. На данный момент Украина своего выбора не сделала.

      Валютный курс гривны и дефолт

      Целый ряд факторов оказывает сегодня понижательное влияние на курс национальной денежной единицы – гривны. А это осложняет жизнь многим компаниям и целым отраслям экономики. Прежде всего, это удорожает импорт энергоносителей. Кроме того, затрудняет погашение и обслуживание внешних долгов. Бенефициаров заниженного курса гривны сегодня в Украине меньше. Национальный банк Украины в 2013 году приступил к валютным интервенциям для поддержания гривны. Ежемесячно на эти цели НБУ тратит по несколько сот миллионов долларов. Летом он был равен 8,0 грн., а сейчас 8,3 грн. (1 грн. = 0,12 долл.). Тем не менее, аналитики предсказывают, что в следующем году курс может быть таким: 1 доллар = 9,2–9,4 грн. Но это, пожалуй, «мягкий» прогноз, исходящий из того, что дефолта не будет. О том, каким может быть курс гривны в случае дефолта, даже трудно говорить. Напомню, что после дефолта