Кризис денежной цивилизации. Что ожидать человечеству в будущем?. Валентин Катасонов

Читать онлайн.



Скачать книгу

Украины Наталья Яресько, которая уже несколько раз сделала заявление, что сорокамиллиардной программы финансовой помощи для восстановления украинской экономики недостаточно. Нужно в несколько раз больше.

      Теперь о втором пункте. «Ударным» годом четырехлетней программы является нынешний, 2015 год. Если программу не удастся запустить к середине этого года, то ее можно списать в утиль.

      И тут мы плавно переходим к первому пункту. Ключевую роль в реализации программы призваны сыграть держатели долговых бумаг Украины, на которых Фонд и правительство Украины возлагают свои основные надежды. Они должны провести реструктуризацию долгов, порождаемых облигациями казначейства Украины (евробондов). Согласно намерениям Фонда, до начала лета 2015 года должна быть достигнута такая реструктуризация, которая в расчете на четыре года даст Украине экономию в размере 15,3 млрд. долл. О том, кто является главными держателями украинских облигаций, дает представление табл. 2.

      Табл. 2. Основные держатели долговых бумаг (евробондов) казначейства Украины

      Сопоставление ожидаемой Фондом экономии от реструктуризации долга (15,3 млрд. долл.) с общей суммой долга, которой владеют держатели казначейских бумаг Украины (21 млрд. долл.), показывает: эти держатели должны почти полностью отказаться от своих требований по погашениям купонов бумаг на период после 2018 года. Сразу хочу заявить, что задача практически невыполнимая. Почему? Причин несколько.

      1. Россия в реструктуризации долга участвовать не будет. Об этом заявил министр финансов Антон Силуанов. Впрочем, авторы программы финансирования Украины на 2015–2018 гг. также проявили чувство реализма. При разработке программы они предусмотрели, что Россия не будет участвовать в реструктуризации. Вопрос это не только политический, но также технический. Документы Фонда предусматривают, что в реструктуризации долга обычно участвуют лишь частные инвесторы (суверенные государства могут в ней участвовать, проявляя «добрую волю»). Таким образом, реструктуризации подлежит лишь долг суммой примерно в 18 млрд. долл. В истории трудно найти аналоги, чтобы с такой суммы можно было достичь экономии в 15,3 млрд. долл. за период в 4 года.

      2. Главным частным держателем долговых бумаг Украины является американский фонд Franklin Resources. По разным оценкам, он приобрел украинские бумаги на сумму от 7 до 8,5 млрд. долл. В СМИ сообщается, что он создал группу держателей бумаг, на которую приходится около 50 % общего долга частных держателей украинских облигаций. Получается следующая раскладка: а) группа является держателем долга на сумму, равную примерно 9 млрд. долл.; на прочих («неохваченных») частных держателей бумаг приходится также около 9 млрд. долл. б) в упомянутой выше группе львиная доля приходится на Franklin Resources; на всех остальных – не более 2 млрд. долл. Из этого можно сделать вывод, что пока минимально необходимой консолидации частных держателей украинского долга не достигнуто.

      3. Инвестиционный фонд Franklin Resources, как мы уже отмечали в более