Управление финансовыми инструментами хозяйствующего субъекта. Сергей Каледин

ляет невозможность раскрытия их сущности посредством вычленения функций. Прибегнем к иному способу. Для начала дадим определение ценной бумаги. Согласно Ст. 142 Гражданского Кодекса Российской Федерации,

      Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги). Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав (бездокументарные ценные бумаги).

      Таким образом, ценная бумага представляет собой право (совокупность прав) одного лица против обязательства другого лица, так что это облеченное в ценную бумагу право (совокупность прав), может иметь самостоятельное хождение посредством обращения соответствующей ценной бумаги. В этом, можно сказать, состоит сущность ценных бумаг, а именно, ценная бумага – это экономический институт, состоящий в трансформации права (чаще – согласованной совокупности обязательственных и иных прав) в документ, так что это право (права) становится передаваемым в порядке совершения гражданско-правовых сделок с ценной бумагой. Это еще раз может быть выражено следующей формулой:

      Право (права), воплощенное в ценной бумаге («право из бумаги») следует за правом на бумагу.

      Продолжая рассмотрение юридической стороны понятия ценных бумаг, укажем на его важнейшие признаки.

      Первым из них является формальность (или формальный характер). Формальность ценной бумаги означает, что при составлении (оформлении) ценной бумаги необходимо строго соблюдать установленную законом форму и обязательные реквизиты. Согласно п. 2 Ст. 144 Гражданского Кодекса Российской Федерации отсутствие хотя бы одного из обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги, установленной для нее форме влечет ничтожность (недействительность) такой ценной бумаги.

      Второй юридический признак ценной бумаги – это легитимация. Этот признак состоит в необходимости установления порядка определения лица, признаваемого управомоченным на требование платежа или иные выгоды, следующие из права на ценную бумагу.

      Третий юридический признак – это литеральность ценной бумаги. Он означает, что выгодоприобретатель по ценной бумаге имеет право требовать исполнения только того, что прямо обозначено в ценной бумаге.

      Четвертый юридический признак ценной бумаги – это абстрактность. Его смысл состоит в том, что ее существование отграничивается от основания возникновения как самой бумаги, так и лежащего в ее основе обязательства. Абстрактность влечет то, что не допускается отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность.

      Пятый юридический признак ценной бумаги – это публичная достоверность. Содержательно он означает, что всякий добросовестный приобретатель ценной бумаги может довериться ее формальным признакам, легитимирующим правопредшественника, не рискуя столкнуться с отказом в исполнении, а всякий должник – освободить себя от обязанностей по ней, исполнив их формально легитимированному лицу, не рискуя быть обвиненным в ненадлежащем исполнении.

      Шестой юридический признак ценной бумаги – это презентация. Он напрямую вытекает из первой части определения ценной бумаги из Гражданского Кодекса и означает, что предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав.

      Седьмой юридический признак ценной бумаги – это оборотоспособность. Ценная бумага приспособлена к обороту (обращению), что практически означает, что она может быть объектом гражданско-правовых сделок – купли-продажи, дарения, мены, займа, залога, хранения и др.

      Последний из названных признаков определяет возможность ценных бумаг обращаться на рынке. Собственно, ценные бумаги – это особый тип товара со своей потребительской стоимостью. Почти все виды ценных бумаг имеют свои рынки. Обращаясь на рынках, ценные бумаги, в полной мере проявляют свои юридические свойства. Одновременно, они обретают новые, теперь уже экономические или рыночные свойства. Первым и центральным свойством (или атрибутом) по отношению к остальным является цена. Цена ценной бумаги – сложная экономическая категория. Она отражает, во-первых, ценность воплощенных в данной бумаге прав, во-вторых, соотношение спроса и предложения на соответствующем рынке, то есть готовность покупателей покупать и желание продавцов продавать ценные бумаги, наконец, в-третьих, цена ценной бумаги часто чрезвычайно чувствительна ко множеству внешних по отношении к эмитенту самой бумаги факторов.

      Ценность ценной бумаги проще всего иллюстрируется на примере инвестиционных ценных бумаг, таких как акции или облигации. Она состоит в том, что права, вытекающие из данной ценной бумаги данного эмитента, формируют поток доходов для ее владельца. В качестве примера можно