Краткое изложение книги «Принципы. Жизнь и работа». Автор оригинала – Рэй Далио. Валерий Муллагалеев

станок (но инфляция и без того приблизилась к 10 %), либо ужесточить кредитную политику (но уровень долга и так был наивысшим со времен Великой депрессии). Таким образом, оба регулирующих экономику рычага были неэффективны, при этом банки США продолжали оформлять развивающимся странам займы больше собственного капитала. Рэй ожидал наступление новой экономической депрессии.

      Чтобы застраховаться от ускорения инфляции, Рэй вложился в золото, а на случай дефляционной депрессии приобрел облигации. Сначала стратегия была не эффективна, но Рэй ждал подтверждения своих прогнозов.

      К осени 1981 года после ужесточения денежно-кредитной политики вложения в облигации стали окупаться. В течение года ФРС применяла меры по регуляции экономики, добавляя ликвидность и запуская печатный станок, но этого оказалось недостаточно.

      Палка о двух концах

      Предсказания Рэя сбылись. В 1982 году Мексика объявила дефолт по внешним долгам, этого же ожидали и от других стран, которым американские банки выдавали кредиты свыше своего капитала.

      ФРС отреагировала на дефолт, сделав предложение денег более доступным, что привело к неожиданному росту фондового рынка. Однако после этого последовало рекордное падение в истории фондового рынка США.

      Рэй предположил, что с наибольшей вероятностью дальнейшие усилия ФРС провалятся, неминуем экономический кризис и, возможно, гиперинфляция. Он купил фьючерсы на золото и на казначейские облигации как спред по паре с евродолларом, что снижало риск в условиях нарастания кредитных проблем. Но ошибся: действия ФРС повлекли рост темпов экономики без инфляции в течение 18 лет.

      Это произошло, так как в США стали возвращаться деньги от стран-заемщиков, что укрепило доллар, и ФРС смогла снизить процентную ставку без инфляции. ФРС стала выдавать денежные кредиты банкам, а международные финансовые организации устраивали так, что страны-должники могли обслуживать госдолг из новых заемных средств.

      Рэй как эксперт и консультант потерпел публичное фиаско. Он потерял столько денег, что не смог платить сотрудникам. Даже Колман вынужден был с семьей вернуться в Оклахому, и в Bridgewater остался только сам Рэй. Пришло время сделать очередной выбор, как быть дальше.

      Как мне удалось решить проблему инвестирования

      После провала Рэй решил продолжать свой путь, и вопрос был только в том, как повысить свою эффективность. Рэй выявлял свои ошибки.

      Во-первых, он был самоуверен и поддался эмоциям, когда на всю страну объявлял о неминуемом кризисе.

      Во-вторых, он снова не учел исторические данные – такой экономический поворот уже случался в прошлом, когда в нижней точке Великой депрессии центробанки одновременно начали стимуляцию, и инфляция с дефляцией достигли баланса. Кроме того, долги в национальной валюте можно реструктуризировать государственным вмешательством.

      В-третьих, риски долгосрочных прогнозов включают в себя неизвестные переменные, которые могут появиться в период между ставкой и прогнозируемым